2012年下半年電氣設備投資策略

電網設備基本面越來越好：
1）電網高壓一次設備招標量持續(xù)增長，延續(xù)2011年增長的趨勢上半年同比增長約40%，從招標量的增長我們預計國網220kV和110kV電壓等級投資將增長，從招標的設備看，GIS增速最快，在采購金額上預計同比去年上半年增長73%，數量上同比增長58%.

2）從繼電保護的集中招標采購看，110kV和220kV電壓等級不論變壓器保護、線路保護、母線保護和母聯(lián)保護年化增速在54%-103%之間，由于繼電保護與設備存在對應關系，繼電保護采購量高增長不僅可以說明變電站二次設備需求高增長，同時也印證一次設備需求高增長。

3）由于招標價格上升，原材料價格下降，高壓一次設備毛利率提升將在二、三季度兌現。高壓一次設備我們重點推薦思源電氣。
  智能電網建設是電網公司目前乃至十三五建設重點之一，智能調度和智能用電實施較早處于大面積建設階段，智能變電站和智能配網目前處于從試點向大面積建設過渡階段，充換電站建設、儲能、柔性輸電、新能源接入仍然可以算是在初級甚至是實驗階段。智能電網建設將是長期的，也是會持續(xù)有熱點的，布局智能電網的各領域的二次設備龍頭公司將長期受益。二次設備龍頭公司業(yè)績的增長將在各季季報中得到體現，如果國電南瑞與許繼電氣的重組大戲啟動則將成為二次設備板塊的強烈催化劑，重點推薦國電南瑞、四方股份、許繼電氣。
  所有跡象表明，核電重啟在即，核電安全規(guī)劃在核安全規(guī)劃之后也將不久審核通過，有核電專家預測，首先獲得獲得核準的機組將是上述與俄羅斯合作的田灣核電站3、4號機組。
  特高壓：錫盟-南京特高壓交流線路是關鍵線路，這條線路如果核準，將啟動特高壓板塊行情。
  投資策略與重點公司：電網二次設備的持續(xù)增長和電網一次設備的盈利能力提升將在半年報和三季報得到體現，在宏觀經濟低迷，未來充滿不確定性的情況下，我們認為電網設備板塊結構性增長的確定性必然被市場重視，我們維持電氣設備行業(yè)領先大市-B的投資評級。考慮確定性兼顧估值水平，重點推薦國電南瑞、四方股份、許繼電氣、思源電氣。